宠物市场迅猛扩张，力荐食品及医疗领域亮点

　　中国银河证券最新研报揭示，我国宠物行业正迎来前所未有的发展机遇，预计到2027年市场规模将突破4000亿元大关。随着情感经济、科学养宠和理性养宠等消费趋势的演变，行业结构将迎来重大变革，宠物食品、医疗等子行业将持续扩大规模，相关企业的盈利能力有望显著提升。特别推荐关注宠物食品和宠物医疗两大板块。

　　中国银河证券核心观点如下：

　　四千亿宠物经济蓝海下的结构性机遇

　　我国宠物行业正处于高速发展阶段，2024年市场规模已超过3000亿元。消费趋势的转变催生了行业的新机遇，成为推动宠物经济持续繁荣的关键因素：(1)情感经济的兴起，使得独居青年和银发一族成为宠物消费的主力军。(2)科学养宠理念的普及，将推动更细分的产品需求。(3)理性养宠观念的推广，使得产品性价比和实用性成为消费者关注的焦点，消费价格有望回归合理区间。

　　宠物食品增长新引擎:主粮升级+新渠道放量

　　国内宠物食品市场展现出强劲的成长潜力。2024年宠物食品市场规模达到1585亿元，同比增长8.5%，2017年至2024年复合年增长率达11.4%。随着国内企业加大自有品牌建设，市场份额争夺战正酣，行业格局有望重塑。对于未来内销市场的增长动力，该行认为一方面来自于主粮市场的持续增长，主粮在食品消费中的占比从2017年的62.4%提升至2024年的67.6%，其用户粘性和稳定性有助于提升品牌认知度；另一方面，抖音、拼多多等新兴电商渠道的快速增长，正从“达播获客”向“全域贯通增长”模式转变，为宠物食品线上渠道的加速扩张提供了强大助力。

　　宠物医疗扩容关键:连锁扩张+疫苗替代加速

　　宠物医疗为宠物行业第二大子行业，24年市场规模为841亿元，同比+5.6%，17-24年CAGR为+16.7%。近年我国频繁出台宠物健康相关政策，鼓励宠物疫苗药品的国产研发、规范兽医行业管理和人才建设。该行认为宠物医疗行业未来增长或由量价共同驱动，即宠物数量的增加和免疫率的提升、以及医疗价格高昂带来的盈利优势。宠物医院方面，在连锁化扩张的趋势下，龙头企业的规模效应和渠道优势将更加突出。宠物疫苗方面，我国已有四批次共计8款国产猫三联疫苗通过应急评价，硕腾旗下“妙三多”一家独大的局面被打破。考虑国产苗在价格、毒株、渠道等方面均具备优势，疫苗的国产化突围有望加速。